2021-22年业绩从35.68/40.8上调至39.03/45.45亿元，对应EPS为1.68/1.96元/股，维持“买入”评级。
事件：公司公告二季度月度营收，公司21年6月份创造21.73亿营收，yoy+8%。
天风证券主要观点如下：
该行坚定持续看好公司新动能下中长期成长。公司为全球PCB龙头，短中期受益于扩产/产能释放+iPhone新机备货量拉大，中长期看，公司将受益于消费电子5G/折叠/轻薄化/高频化等新变革下FPC及SLP量价提升逻辑，有望持续受益于苹果主板采用线宽线距更精密的SLP主流趋势/日系厂商退出/非苹果厂商的跟随升级红利，产能释放/全球化布局+新动能保障公司收入端成长，此外，技改、自动化推进下盈利能力改善具备可持续性。
H1业绩稳定增长，预计21年业绩增长10-20%。公司二季度月度营收分别为20.12/20.91/21.73亿，合计Q2营收为62.76亿，yoy+2%，qoq+10%。公司21H1营收为119.65亿，yoy+18%。展望21年全年，公司扩产/产能释放保证公司成长，Mini-LED背光板一期已于20年投产，二期预计于21H2投产，宏启胜SLP20年底大部分投产，印度园区预计21H1投产，此外，公司持续扩产，全年预计CAPEX为55亿元。预计21年营收、利润、净利润同比增长10-20%。
短期关注苹果三季度新机备货对公司Q3业绩拉动。苹果新机iPhone13备货量增加，首批备货量预计达9000万，相比去年同期iPhone12首批8000万的备货量有了显著提升。公司作为苹果iPhoneFPC的主要供应商有望率先受益。得益于苹果超强产品力和行业领先地位，iPad、AppleWatch等其他硬件产品有望持续发力，预计21/22年iPad出货量为5850/6440万台，yoy+10%/10%，预计21/22年AppleWatch出货量为5170/5950万台，yoy+20%/15%。苹果多硬件终端需求共同拉动下，公司FPC成长空间有望进一步打开，业绩增长弹性足。
中长期看好公司产能释放+竞争力提升+新动能下成长，持续构建“OneAvary”产品体系。公司作为全球FPC龙头，中长期逻辑顺畅，5G建设加速，公司将受益于消费电子5G/折叠/轻薄化/高频化等新变革下FPC及SLP量价提升逻辑。身为苹果的核心供应商，有望持续受益1)精密度价值量提升；2)日本企业投资意愿低，软板供应商份额有望集中公司份额提升，在新产品导入商更有竞争力；3)非苹果厂商的跟随升级红利(18年与华为开展全面战略合作)。目前，公司扩产按序推进，淮安三期厂房建设完成，秦皇岛HDI部分投产，20年印度产能也预计投产，产能充足+需求增长，保障公司中长期业绩成长。
风险提示：大客户销量不及预期、可穿戴增速放缓、扩产缓慢、经营简报为初步核算数据，最终数据以公司正式发布财报为准。
[责任编辑：顾晓芸]
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