回顾:2021年4月以来，我们看多市场，布局百周年行情，板块配置上强调科创长牛，科创板行情此后近半年，创业板指，科创板等新兴成长方向持续领涨7月中旬开始，我们前瞻提示夏日避暑，科创进入颠簸布局期，之后市场如期震荡，分化，扩散10月我们判断主线将回归成长，科技科创将吹响反攻号角
展望:跨年行情即将启动，珍惜岁末年初这段风险偏好抬升窗口科创将是主旋律，重点看好七大方向
跨年行情即将启动，珍惜岁末年初这段风险偏好抬升窗口1)中美经贸关系有望缓和，将阶段性提振市场情绪2)海外美联储释放鸽派表态，美债利率上行阶段性趋缓，美股持续创新高，共同为国内市场营造出一个较为有利的外部环境3)货币维持宽松，局部的结构性宽信用也开始落地继9月9日宣布新增3000亿支小再贷款额度，11月8日央行超预期推出碳减排支持工具，向金融机构提供低成本资金，引导金融机构向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款4)此前市场普遍担忧PPI上行—向CPI传导—货币收紧，但近期政府连续出手，多管并举落实稳价保供，大宗品价格快速回落，上游涨价压力缓解，类滞胀恐慌已在快速退去5)十九届六中全会已顺利召开，有望推升市场风险偏好6)岁末年初这个时点，经济工作会议即将召开，政府跨周期调节窗口有望发力，经济下行叠加通胀担忧缓解，市场对于稳增长，政策放松的预期也将不断提升
科创将是主旋律1)资金回流成长，科技科创已吹响反攻号角10月下旬以来，煤炭，石油，地产，钢铁等周期行业二次杀跌，市场进入交易衰退的阶段市场资金从周期板块去寻找新的方向与此同时，科技科创方向在经历7月以来的调整后，当前伴随着大宗品价格回落，类滞胀担忧渐退，压制板块的因素已逐步解除近期TMT，军工等板块再度领涨，科技科创已吹响反攻号角2)伴随着投资时钟转向衰退，宽货币，稳信用环境下，主攻方向将进一步回归高景气，高增长的科创，科技3)中长期，科创是共同富裕政策思路下高质量发展，做大蛋糕的必然选择共同富裕要求做大且分好蛋糕，而只有社会财富的持续累积，将蛋糕继续做大，才能夯实共同富裕的物质基础，为分好蛋糕留有更大施展空间，科技创新则是未来将蛋糕继续做大的最强动力4)中美博弈大背景下，科创是卡脖子困境下的唯一出路是当前资本市场服务，支持方向，是最鲜明的时代主线以科创板，军工，新能源，半导体为代表的科创方向最能顺应当前迫切提升科技竞争力，摆脱卡脖子困境的时代大背景最近几年来，从科创板创建，到创业板注册制落地，再融资放松，再到设立北交所，政策和制度设计持续聚焦点多层次资本市场支持科创科创也将成为最鲜明的时代主线，有望走出类似13—15年的创业板的独立行情
结合三季报以及明年的景气展望，重点看好七大科创方向1)光伏:渗透率将持续提升，预计全年国内新增装机将超55GW在需求高景气的背景下，光伏产业链价格仍将维持高位2)风电:国常会提出要加快推进沙漠戈壁荒漠地区大型风电，光伏基地建设，大基地项目有望稳步推进3)新能源汽车:受益产业政策支持，内外需求共振，新能源车销量持续高增4)军工:三季报业绩亮眼，毛利率加速上升，资本开支充分增长，盈利持续性较好25)半导体:2022年半导体设备销售额增速有望维持10%以上，国产替代有望继续驱动国内半导体企业高景气6)5G新基建:经济下行压力下，新基建即是稳增长的重要方向，也是补短板的关键领域7)创新药产业链，CXO:医药板块伴随着前期的调整，整体性价比已经凸显中长期，中国创新药市场增速将显著大于仿制药，预计将带来医药研发支出的大幅增长，创新药，CXO板块景气度将得到长期支撑
风险提示
关注全球资本回流美国超预期，中美博弈超预期等
下一次是除夕夜，布局是逢低吸纳。本周市场波动调整，上证指数自8月底以来再次跌破3500点。我们认为，本轮调整源于负预期的短期集中，市场不存在系统性调整风险。目前市场已经充分预期到分子的下行趋势，也充分响应了分母的RRR切割预期的修正。回顾过去，我们认为新年行情会随着年底政策不确定性的下降趋势而逐渐扩大。[责任编辑：燕梦蝶]
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