近年来，美联储不断扩大的资产负债表导致美元扩散，导致大宗商品、美股和全球房地产价格持续飙升。全球通胀高企，价格问题成为2021年全球市场的焦点。7月，中美通胀形势呈现明显分化趋势，但未来全球通胀对中国的影响不容小视，应对策略值得密切关注。
美国消费物价指数创13年来最大涨幅。
今年以来，全球大宗商品价格持续上涨。2021年上半年，世界银行能源商品价格指数和国际货币基金组织初级产品价格指数分别上涨48%和29%，主要经济体PPI增速明显高于警戒线。
与此同时，美国7月份CPl同比增长5.4%，为2008年以来最大增幅。7月份PPI同比攀升至19.8%，即使我们看过去一百年，也是非常高的。一年前，很难想象美国的通货膨胀已经上升了这么多，美联储对通货膨胀如此宽容。
JD.COM科技首席经济学家沈建光认为，这反映了新冠肺炎疫情后发达国家新一轮财政政策与货币政策的协调性空前加强，财政预算平衡概念被打破，利息负担成为比负债率更具代表性的财政稳健性指标，货币政策更加关注经济增长和就业，对通胀更加宽容。
在此背景下，欧洲央行将通胀目标从不到2%调整为允许暂时超过2%。日本央行还承诺增加基础货币，直到通胀稳定在2%的目标之外。从市场来看，以美联储为首的主要发达国家央行的超宽松货币政策将长期保持，未来全球通胀中心也将处于高位。
中美两国的通货膨胀状况明显分化。
在本轮全球通胀中，大宗商品重要进口国中国势必迎来一轮输入性通胀，对实体企业造成挤压。此前，柯桥纺织价格指数和中国棉纺景气指数上涨，煤炭价格综合指数上涨，华南工业品指数也上涨，不少以此为原料的制造企业宣布涨价。可口可乐、宝洁等消费品涨价的消息也上了热搜。
然而，最新数据显示，中国的通胀没有各方此前担心的那么严重。国家统计局发布的数据显示，7月份我国PPI同比增长9%；CPI同比上涨1%，低于上月，物价涨幅已经到了拐点。
业内专家认为，当前中美通胀形势明显分化，美国物价全面上涨，而中国国内物价呈现结构性上行特征。更重要的是，上游原材料价格大幅上涨，带动PPI上涨，而PPI对CPI传导较少。两者的区别在于政策环境和驱动因素的不同。
“中国货币扩张不显著，而美国货币扩张巨大。同时，为应对疫情，美国更注重需求端，需求带动价格上涨，而国内政策更注重供给端。”国泰君安期货原油研究总监王晓表示。中国人民银行行长易纲也表示，去年疫情期间中国坚持正常的货币政策，国内需求总量相对稳定，有利于保持物价总体稳定。
跨周期调整和响应。
面对全球通胀带来的不确定性，中国将如何应对？专家认为，宏观政策要做好跨周期调整，保持流动性合理充裕，继续做好大宗商品保供保价工作，帮助中小企业和困难行业缓解原材料涨价对生产经营的影响。
上海研究院副院长朱宁
[责任编辑：安靖]
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